财报 | 红星美凯龙、居然之家、富森美2021半年报解读

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日前,家居卖场上市公司相继发布2021年半年度报告。红星美凯龙交出了一份可圈可点的上半年成绩单,多项盈利指标增幅明显;居然之家公司的营收、净利润等数据均实现大幅增长,且增速优于行业平均水平。富森美则在专业化运营泛家居产业链多年后,已初步搭建成生态化平台的富森美,将凭借新零售打造第二增长曲线,进一步提质增效。

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红星美凯龙

8月25日晚间,红星美凯龙发布2021年半年度报告,核心财务指标增长明显,回升态势强劲。报告显示,2021年上半年,红星美凯龙实现营业收入75.03亿,同比增长24.54%;归母净利润达17.32亿元,同比增长57.26%;扣非后归母净利润9.32亿,同比增长33%;基本每股收益达0.44元,同比增长57.14%,盈利能力大幅提升。

在现金流方面,红星美凯龙今年上半年实现经营性现金流净流入20.84亿元,同比增长95.50%,较2019年上半年同期增长76.7%,大幅超越疫情前水平;而投资性现金流成功转正,实现净流入2.56亿元。

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  • 主营业务持续向好,扩品类、重运营增强竞争力

就主营板块家居业务而言,今年上半年,得益于轻资产模式扩张以及拓品类、重运营的稳步推进,商场数量稳步增长,出租率也持续攀升,经营向好明显。

截至2021年6月底,红星美凯龙经营了93家自营商场、276家委管商场,通过战略合作经营12家家居商场,此外以特许经营方式授权开业67家特许经营家居建材项目,共包括483家家居建材店╱产业街,相较上个季度末总数增加了7家,而其中主要为委管商场数量的增加。

数据显示,在拓品类、重运营为核心策略下,红星美凯龙商场强劲复苏态势已现。财报显示,红星美凯龙自营商场业务收入同比增长29.4%,而且自营商场出租率、委管商场出租率已分别回升至93%、91.2%,重归历史高位。

红星美凯龙方面表示,下一步将持续通过品类拓展、细分赛道精耕等方式从内至外提升运营效率,为品牌商、经销商提供多维赋能。

  • 家居家装双引擎驱动,深度推进线上线下一体化

在家装业务发展模式上,红星美凯龙开创出了合作地产商、在家居商场内开设直营门店、实行合伙人制度拓展加盟门店等多样化渠道。这些举措有效构建起家装家居业务之间的双核联动与双向赋能,显著带动家装和商场获客成本下降。

财报显示,截至2021年6月底,红星美凯龙已在全国开设314家家装门店。在对公司总营收的贡献方面,2021年上半年,红星美凯龙来自家装业务的营收已近5亿元,同比增长四倍。

另外,红星美凯龙还持续深化线上线下一体化,积极践行数字化升级战略。

据悉,红星美凯龙天猫同城站已累计上线28城73家商场。2021年天猫“618”活动期间,红星美凯龙全域销售总额更是高达86.3亿元,线上引导销售27.45亿元,消费人数同比增长31%。红星美凯龙天猫同城站线上商品访客数同比大增108%,引导成交金额同比增长超500%。

财报显示,截至2021年6月底,红星美凯龙数字化升级已覆盖271家商场。除了围绕商场进行“场”的数字化升级,红星美凯龙也在进一步推动公司数字化基础设施能力的建设,逐步实现商品与用户的数字化,从而打造“人”、“货”、“场”三位一体的全域营销平台。

居然之家

8月26日晚,居然之家发布2021年半年度报告。报告披露了公司的营收、净利润等数据均实现大幅增长,且增速明显优于行业平均水平。

其中,今年上半年居然之家实现营业收入66.04亿元,同比增长67.49%;归母净利润达11.22亿元,同比增长172.42%。在现金流方面,2021年上半年公司经营性现金流净流入32.36亿元,同比增长798.57%,较2019年上半年同期增长391%。

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  • 以轻资产模式持续推进,现金流充裕加快全国布局

在业绩高速增长的同时,居然之家始终秉持“轻资产”连锁运营的发展理念并加快全国布局。截至2021年6月底,居然之家在国内29个省、自治区及直辖市经营了398个家居卖场,覆盖多个一线城市和下沉地域,其中包括92个直营卖场和306个加盟卖场。除了卖场之外,累计签约的门店数量达到了723家。

得益于轻资产模式的持续推进,公司的经营性现金流、净资产收益率等核心财务数据均表现亮眼。其中,2021年上半年公司经营性现金流净流入32.36亿元,同比增长798.57%。另外,居然之家现金流也仍然保持充裕,截至2021年6月底,居然之家的货币资金70.09亿元,较去年同期增长111.75%。

拉长周期看,居然之家财务安全边际的稳步提升,能够使其更好地把握市场机遇,实现跨越式的发展。

  • 线上线下协同发力,加速家居产业数字化转型

在本次财报中,居然之家在数字化方面的表现也颇为亮眼。公司数字化的转型,可一分为二的看:

对内:赋能公司零售数字化。今年上半年,居然之家加快了线上线下融合,推动天猫同城站发展,依托同城站,以直播为前端营销抓手,赋能本地经销商获取线上流量,上半年实现同城站日均访客同比上升33%,引导成交47.5亿元,同比增长53%。

对外:赋能家居家装产业数字化转型。居然之家对产业的数字化赋能体现在前端家居销售、中端家装、后端家居后服务的全链路环节。具体来看:

1.在家居销售方面,居然之家在今年上半年推出洞窝平台,赋能B、C两端。在B端,洞窝利用数字化商业操作系统赋能品牌、厂家、卖场和商户。降低商户获客成本,提升转化效率。在C端,洞窝为用户提供一站式购物,解决用户在家居购物消费中遇到的商品搜索、决策、支付到售后的全链路问题和痛点。

2.在家装环节,公司投资的躺平设计家(现更名为“每平每屋·设计家”)为设计师和家装公司提供从设计、施工图、报价预算到施工管理的SaaS服务。上半年,公司智能家装服务业务实现销售额(GMV)4.4亿元,同比增长80%。

3.在家居后服务方面,居然之家也通过居然管家为顾客提供后家装的设备保养、维修更新等到家服务。今年上半年,居然管家平台流量PV达875.2万,同比增长94.6%。

从上述角度看,居然之家在家居家装产业数字化方面的布局,远远领先行业。其领先性体现在两点:一是数字化赋能覆盖产业链各个环节,已经形成家居家装产业服务平台的闭环;二是各个业务大多已经取得一定成效,并逐渐开花结果。

数字化转型逐渐取得成效,但显然市场仍未认知到居然之家这一变化的价值。这也让居然之家身上存在一定的认知差。

富森美

8月30日晚间,富森美发布2021年半年度报告。报告显示,上半年公司实现营业收入约7.42亿元,同比增长22.08%;归属于上市公司股东的净利润约4.6亿元,同比增长47.96%;归属于上市公司股东的扣除非常性损益的净利润约为4.11亿元,同比增长42.72%。

在现金流方面,公司经营活动产生的现金流量净额约为7.52亿元,同比增长190.7%;加权平均净资产收益率为8.13%,同比增长2.01%。

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  • 构建家居产业生态,线上线下新零售并进

截至报告期末,富森美拥有自营卖场规模110余万平方米,入驻商户超过3500余户,在营加盟及委托管理卖场规模超50万平方米,主要分布于重庆、泸州、自贡和眉山等城市,产品和服务涵盖创意设计、家具、装饰建材、软装、智能家居、智能家电、装修辅材以及整装和拎包入住服务等,再度巩固了区域龙头的地位。

另外,富森美已建立起了综合的赋能体系,包括从金融、直播、楼盘、数字工具、线上平台等入手,为入驻商户提供新的流量与经营工具支持;通过培训、组团联盟等形式,增强入驻商户们的获客能力、经营水平。

国泰君安指出,富森美已与国内外顶尖的数十家头部智能家居品牌和平台达成合作,携手搭建家居家电整合优化场景,推进全屋智能化建设。走在家居新零售领域前沿的富森美,未来有望充分受益于新消费力崛起带来的红利。

★在疫情得到有效控制下,家居消费逐渐复苏,行业景气度持续回升,家居卖场2021年上半年度表现都挺不错,并且都相继提到“轻资产”模式的发展。所谓的轻资产是指企业紧紧抓住自己的核心业务,将非核心业务外包出去,相比较重资产模式而言,更关注于自身价值的成长。

无论是总资产为542.44亿元的居然之家,还是总资产为1349.08亿元的红星美凯龙,都表示2021半年度的优秀表现都是得益于以“轻资产”模式稳步推进,但相差几百亿元的资产,究竟谁轻谁重呢?

另外,家居卖场都在加速新业务的布局,如数字化、家装渠道、线上线下一体化,通过新业务的展开拓宽公司的服务场景和类别,把业务的范围划得更大,这是否也表明,家居卖场新业务的争夺战已经开启了?